个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)试点(diǎn)落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始(shǐ)，个人(rén)养(yǎng)老金开始进入(rù)为(wèi)期一(yī)年的试点，在全国选取了36个(gè)试点(diǎn)城(chéng)市和地区进行(xíng)推进。据(jù)人力(lì)资(zī)源和(hé)社(shè)会保障部数据(jù)显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与(yǔ)权(quán)益产品的紧(jǐn)密(mì)联(lián)系和与(yǔ)投(tóu)资者(zhě)的深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务试(shì)点推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个(gè)人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业务(wù)正在获(huò)得更(gèng)多证(zhèng)券(quàn)公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资格。截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)31日，证监会更新(xīn)名(míng)录中个人养老金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及(jí)中信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成(chéng)为(wèi)大型券商(shāng)们(men)财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过(guò)精(jīng)心(xīn)布(bù)局产品及渠(qú)道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分(fēn)发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为<蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗/strong>

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品主要有四类：银(yín)行(xíng)理(lǐ)财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个人(rén)养老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批(pī)个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金产品的(de)上线(xiàn)，基(jī)本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公(gōng)募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投已引(yǐn)进(jìn)华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断(duàn)完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目(mù)前已基本实(shí)现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部分(fēn)客户(hù)更(gèng)愿意在(zài)产品货架丰富的(de)机(jī)构(gòu)办理(lǐ)个人(rén)养老金业务(wù)。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货(huò)架能(néng)够带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户投资(zī)选择的(de)角(jiǎo)度讲，大部分客(kè)户对于(yú)金(jīn)融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较(jiào)为模糊(hú)。帮助(zhù)客户(hù)做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家(jiā)机构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究每(měi)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)的(de)特(tè)性；结(jié)合存量(liàng)客户的个性化画像和客户特(tè)点，为(wèi)客户提供切实(shí)可行的产(chǎn)品评(píng)估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户的(de)理(lǐ)由，一(yī)是来(lái)自(zì)开户渠道的(de)多(duō)重福利动员，二是个人(rén)养(yǎng)老金带来(lái)的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才(cái)能(néng)取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资(zī)也令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令(lìng)投(tóu)资者目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适(shì)合自己的产品，证券(quàn)公(gōng)司(sī)的投顾力量(liàng)大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老(lǎo)规划和资(zī)产配(pèi)置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负责(zé)人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重(zhòng)交流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金基金评价(jià)标准”，综(zōng)合(hé)基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量化评(píng)价，优(yōu)选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金产品清单，满足(zú)养老金客户个性(xìng)化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布(bù)会上(shàng)，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立(lì)个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投(tóu)资者通(tōng)过(guò)其渠道(dào)开通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业银(yín)行个人养老(lǎo)金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获(huò)准开办个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)银行中，有22家开设(shè)了(le)资金账户(hù)和储蓄(xù)交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业(yè)务和理财(cái)交易业务。

　　与大(dà)型商业银(yín)行(xíng)所拥(yōng)有的(de)产品(pǐn)和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个(gè)人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养老金业务(wù)，自有其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多家(jiā)券商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前(qián)表示，其个人养老金业(yè)务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科(kē)学养老理财观念(niàn)的(de)长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业(yè)资(zī)配(pèi)服务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养老金(jīn)投资一(yī)站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账(zhàng)户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券商开(kāi)拓个人(rén)养(yǎng)老金业务的解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)基于对个人养老金(jīn)目标客(kè)群的深入研究，将开(kāi)发(fā)大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全(quán)国(guó)广(guǎng)度(dù)”的(de)推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业(yè)单(dān)位员工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客(kè)户前往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务(wù)路上(shàng)花(huā)费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初期(qī)组织了超过(guò)100场(chǎng)的个人(rén)养(yǎng)老金走进企业服(fú)务活(huó)动(dòng)，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度试(shì)点半年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券商代销个(gè)人(rén)养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿(lù)个人养(yǎng)老金市场。如今，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和回撤(chè)情况、产品能(néng)否真正满足养老(lǎo)诉(sù)求等问题(tí)，持续(xù)成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的(de)产品(pǐn)又是(shì)为了满(mǎn)足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财富管(guǎn)理转型的(de)核心方向之(zhī)一。通(tōng)过不(bù)断完善(shàn)客户服务(wù)体系，满足客户多(duō)层次(cì)金融需求，促进财富管(guǎn)理业(yè)务高质量发(fā)展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在(zài)客户分(fēn)类(lèi)服务方(fāng)面，会(huì)根(gēn)据(jù)国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初(chū)步(bù)认知的客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点服务，对(duì)其他客(kè)户会(huì)随着试点扩大和客(kè)户画像的覆(fù)盖(gài)进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点(diǎn)关(guān)注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的(de)企业员工，他(tā)们(men)能够享受个税抵扣的(de)优(yōu)势(shì)，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来退休有(yǒu)一定的规(guī)划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)是一个增量(liàng)市场，对证券(quàn)公司而言，针对(duì)潜在(zài)客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势(shì)和专业(yè)投顾队伍，创造更多(duō)养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的风险偏(piān)好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建立个(gè)人养老(lǎo)金投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投(tóu)资组合净(jìng)值(zhí)的波(bō)动，引导客户持续参(cān)与养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体(tǐ)量(liàng)制定(dìng)个性化养老策略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开(kāi)户）提(tí)供符合监(jiān)管部门要(yào)求的金融机构(gòu)和金融产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔(gé)壁(bì)”理财案例(lì)、养老讲堂(táng)等(děng)信息(xī)和(hé)交易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个(gè)性化的(de)补充养老解(jiě)决方(fāng)案(àn)、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报(bào)告(gào)以(yǐ)及(jí)养老直播(bō)服(fú)务，做好“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建养老金第(dì)三支(zhī)柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教(jiào)方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个(gè)人养老金的认(rèn)知。走进(jìn)企事业单位，通过(guò)上门服务的(de)方式触(chù)达(dá)企业和(hé)客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助(zhù)客(kè)户(hù)了解个人养老金的重(zhòng)要(yào)性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客(kè)户(hù)对(duì)个人养老金产品的兴趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务(wù)功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立内(nèi)容(róng)丰富的一站式个人(rén)养老金(jīn)专区，既包括产品(pǐn)购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查(chá)询等(děng)基础功(gōng)能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智(zhì)能科技和人(rén)工智能(néng)技术，通过数据分析和算(suàn)法模(mó)型，根(gēn)据客户(hù)的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状况和(hé)目标(biāo)退休年限，定制化(huà)推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责(zé)人则(zé)表示，可以通(tōng)过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据(jù)智能客户(hù)分析(xī)系统的基(jī)础上，可以(yǐ)针对不(bù)同养老诉求的客户达(dá)成(chéng)“千(qiān)人千(qiān)面”的(de)个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄(líng)阶段的客(kè)户提供专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年，产品(pǐn)收益和回撤(chè)率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问(wèn)题都(dōu)是投资者的重(zhòng)要(yào)关(guān)注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老(lǎo)目标基金的(de)整体收(shōu)益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成收益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底的(de)一(yī)只个(gè)人(rén)养老(lǎo)目标基金自成(chéng)立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好的(de)有(yǒu)平安(ān)稳健(jiàn)养老(lǎo)一年(nián)Y、中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成立以来回(huí)报(bào)为2％，另(lìng)有富(fù)国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老目标基金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品应(yīng)力争(zhēng)为客户(hù)保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户(hù)通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷。”银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负责人介(jiè)绍(shào)，目前(qián)个(gè)人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益(yì)特点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证其特(tè)点达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回(huí)撤对于离退(tuì)休时(shí)点较近(jìn)的投资者比较(jiào)合适，性价比高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期看也能(néng)满足客户养老类(lèi)资(zī)金的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目的，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过(guò)该体系(xì)的评价(jià)，能较为清晰地区(qū)分出产品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同(tóng)类(lèi)或(huò)者同策略(lüè)产品进行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能(néng)真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资(zī)者可以根(gēn)据自身(shēn)投资目标(biāo)和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标(biāo)日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控(kòng)制股票(piào)资(zī)产仓位降低产(chǎn)品波动，带(dài)给(gěi)客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养老(lǎo)金(jīn)替代率尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的(de)养老金替代(dài)率大(dà)于70％，即可维持(chí)退休(xiū)前的生活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资(zī)的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对(duì)于追(zhuī)求长期(qī)投资收益的(de)客(kè)户，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相关业务(wù)负责(zé)人也认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品具有(yǒu)一定的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的(de)养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度(dù)，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关(guān)性的金融资(zī)产，有助于实(shí)现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动(dòng)，从而更好地满足投资者的养老投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养老金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多的银行(xíng)等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发(fā)展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平(píng)，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增(zēng)加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性(xìng)，为(wèi)不同的(de)客户(hù)提供基于客(kè)户需求和(hé)画像的养老规(guī)划(huà)方案(àn)。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人提出(chū)，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资，需要(yào)分别在银(yín)行端、个税端进行一(yī)系(xì)列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的(de)投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一(yī)，难以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供(gōng)更丰富(fù)的个(gè)人养老金配置方(fāng)案(àn)。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投(tóu)资者(zhě)的办(bàn)理流程(chéng)，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给(gěi)予券商在(zài)多样化(huà)个(gè)人养老(lǎo)金品种的引入和研(yán)发上的(de)政策(cè)支(zhī)持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开(kāi)始，不(bù)少人发现自己的退税比去年(nián)多了(le)不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业(yè)务，并(bìng)入了金(jīn)。这一消息大大刺激(jī)了(le)不少(shǎo)本(běn)来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一个月(yuè)的时(shí)间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户(hù)的三(sān)千多(duō)万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低(dī)于预(yù)期，是大多(duō)人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题(tí)？银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人认为(wèi)，这是一(yī)个(gè)专(zhuān)业活(huó)，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需(xū)要(yào)业务人员及其所在机构有比较(jiào)专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认(rèn)为，个人(rén)养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满(mǎn)足(zú)个人(rén)或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需(xū)求，还需要结合其他商业(yè)产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难(nán)以预防到(dào)退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开(kāi)户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占(zhàn)基(jī)本养老保(bǎo)险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户(hù)人数比例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的(de)供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局已向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据(jù)征求(qiú)意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格(gé)账户(hù)供客(kè)户选择。据各家保(bǎo)险公司(sī)披露(lù)的专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品供给的(de)同(tóng)时(shí)，多(duō)家金融机(jī)构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括为退休人(rén)群提供稳定(dìng)安(ān)全(quán)有保障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补充来源、对(duì)冲(chōng)长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为(wèi)高(gāo)龄人(rén)群储备失(shī)能(néng)养(yǎng)护和医疗应(yīng)急资产、为(wèi)退休人群规划遗(yí)产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须(xū)切实(shí)从(cóng)客(kè)户(hù)需求(qiú)出发(fā)；养(yǎng)老金融(róng)产蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗品的设计(jì)理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计成(chéng)果，应(yīng)该更(gèng)多的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用(yòng)好(hǎo)专(zhuān)业的金融工具、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用(yòng)资(zī)本市场具有良好增值能(néng)力资产的(de)养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发行人（或管理人(rén)）的(de)产品设计能力(lì)和(hé)资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富(fù)管理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或管理人(rén)）合作(zuò)，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能方面(miàn)更有(yǒu)竞争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希望能参与(yǔ)到具(jù)体(tǐ)的(de)产品设计(jì)之中。其(qí)个人养老业务负责(zé)人建议(yì)，参考部(bù)分发(fā)达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑(lǜ)增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等(děng)另类资(zī)产，丰富投资(zī)者的(de)可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总裁张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老(lǎo)金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉改近日(rì)表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融工(gōng)具来解(jiě)决客户(hù)对短(duǎn)期(qī)资金的(de)需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发(fā)力个人养老金账户以外(wài)的个人补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据(jù)在(zài)职群体(tǐ)养(yǎng)老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养(yǎng)老需(xū)求的流(liú)动性、安全性、稳健性等(děng)特(tè)点，设计(jì)出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿(shòu)等不(bù)同品(pǐn)类(lèi)产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益(yì)性资(zī)产(chǎn)和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层(céng)级(jí)的养(yǎng)老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务(wù)，银(yín)河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研(yán)的年(nián)金综合(hé)评价系统。该(gāi)系统可以通过客户(hù)提供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基(jī)金、股市债市数据(jù)，展示客(kè)户委(wěi)托年金组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和(hé)机构事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究中(zhōng)心已为(wèi)部分省(shěng)市提供职(zhí)业年金的组合评价与管理(lǐ)咨(zī)询服务(wù)，也计划结(jié)合机(jī)构(gòu)条(tiáo)线业务规(guī)划为央企与国企提供企业年金组合评价(jià)等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开发建设部署的年金综合评价系统及(jí)研究咨(zī)询服务(wù)，具有养老属(shǔ)性的综合金(jīn)融服务体系均是公司积极响应国家养老(lǎo)发展战略而(ér)推出的新服务(wù)，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步(bù)建立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金融(róng)服务体系，充分利(lì)用金融产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌照(zhào)和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度(dù)的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账户开(kāi)通过(guò)程(chéng)非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不(bù)少开户人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都(dōu)已有所(suǒ)了解，感觉(jué)这项制(zhì)度的普(pǔ)及度和客户(hù)认识程(chéng)度在不(bù)断提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始投资(zī)，主要因为不知道(dào)如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落(luò)地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实施。距离个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度落(luò)地已经过去(qù)半年，民(mín)众接受(shòu)度和业(yè)务进展情况如(rú)何？从(cóng)业(yè)人(rén)员在(zài)具体(tǐ)实(shí)操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实地(dì)探(tàn)访(fǎng)上海地(dì)区(qū)几(jǐ)家(jiā)银行网(wǎng)点和券商营业(yè)部(bù)，了解个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半(bàn)年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服(fú)务平(píng)台数据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和(hé)参与人(rén)数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个(gè)人咨(zī)询和开户外，还有不(bù)少(shǎo)企(qǐ)业员(yuán)工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了(le)解(jiě)、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养(yǎng)老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关(guān)注的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工(gōng)作以(yǐ)来(lái)，她每年都将(jiāng)收(shōu)入(rù)的一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这(zhè)部(bù)分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存长期(qī)也不会(huì)影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意的就(jiù)是买个(gè)人(rén)养老金可(kě)以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过(guò)程中确实(shí)会考虑到(dào)不同年龄群体(tǐ)的不同需求(qiú)和(hé)想法，进(jìn)而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)取(qǔ)得进展的同时，还有不(bù)少已经了(le)解(jiě)个人养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金存储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一(yī)些(xiē)客户开(kāi)了(le)户(hù)但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如(rú)果要大(dà)笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户则是认为在(zài)个人养老金产品并非专门(mén)设计且收益优(yōu)势不(bù)明(míng)显(xiǎn)，目前个人养老金可(kě)以购买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直(zhí)接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度(dù)谈(tán)到了推广(guǎng)个人(rén)养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持(chí)代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有(yǒu)些客(kè)户风险承受(shòu)能力(lì)较低(dī)，想(xiǎng)寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以达(dá)到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退(tuì)休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重要的。