金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地(dì)与(yǔ)香港利率互换乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益(yì)，维(wéi)护利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行制定了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民银(yín)行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运(yùn)用人(rén)民币投资(zī)银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境外机(jī)构投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案的境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外投资者可(kě)以签署的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对(duì)手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或(huò)其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商(shāng)协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换(huàn)通”境外(wài)投资(zī)者(zhě)的投资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人(rén)民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子(zi)交易(yì)平台、境内电(diàn)子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加入其(qí)他受认(rèn)可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台(tái)为中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易平台达成(chéng)，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易已确认。境外投(tóu)资(zī)者可通过中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)境外电子(zi)交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为(wèi)银(yín)行(xíng)间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗下(xià)香港场外结乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节算有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资(zī)者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结(jié乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节)算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员签订(dìng)客(kè)户清算(suàn)协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交易(yì)进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集(jí)中清算(suàn)。境外(wài)机(jī)构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的(de)交(jiāo)易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的(de)新合约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间(jiān)的合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同(tóng)时(shí)，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币基本存(cún)款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融(róng)入资(zī)金的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行(xíng)规定的其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安(ān)排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资(zī)源池独立于每一(yī)中央(yāng)对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分(fēn)摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名(míng)义于(yú)境外(wài)开立的(de)“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存(cún)放在(zài)以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所名义于(yú)境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户(hù)内(nèi)资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务(wù)登记(jì)及额度管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内(nèi)外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报(bào)责任(rèn)的机构应当及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资(zī)源池(chí)存管银(yín)行(xíng)应(yīng)当向(xiàng)人(rén)民(mín)币(bì)跨境收付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体应(yīng)当按照规(guī)定(dìng)履行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和(hé)资源(yuán)池业务由(yóu)上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的(de)交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境内(nèi)投资(zī)者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资(zī)者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币（即全部境(jìng)外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在(zài)轧差后的名(míng)义本金净(jìng)额(é)每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况(kuàng)适时(shí)调整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)拓(tuò)宽人民(mín)币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关(guān)于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币购(gòu)售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管理有关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务境外(wài)参(cān)加(jiā)行和境外清算行进入银(yín)行间外汇(huì)市场有关事项的(de)公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境外参(cān)加行的(de)业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务(wù)管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资(zī)者在(zài)本机构的(de)资(zī)金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的(de)真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或(huò)不(bù)再(zài)继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持(chí)有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投(tóu)资(zī)内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结(jié)算(suàn)行办理外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的(de)头寸可到(dào)境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结(jié)算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实(shí)性审核(hé)相关(guān)工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易(yì)到期所(suǒ)得的人民(mín)币资(zī)金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于(yú)非“北(běi)向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通(tōng)”交易相关(guān)数(shù)据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据(jù)需要向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发布相关配套(tào)业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务规(guī)则等文件并(bìng)对(duì)外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未(wèi)来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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